主题：配置型基金股票化特征增强 4月份净值大幅上涨

4月份，配置型基金累计净值全线上涨，62只可比的配置型基金净值增长全部为正，月度算术平均收益率为达到12.866%，较本月股票型资金取得的13.42%月度收益率已经十分接近，整体水平均处于今年以来较高水准。其中，大成系的配置型基金可谓本月的最大赢家，大成精选(资讯 净值 论坛)增值(090004)和大成蓝筹(资讯 净值 论坛)稳健(090003)分别以23.04%和22.22%的收益排名一、二。另外，尚有14只基金取得15%以上的收益，整体表现十分强劲。

 
 
 
   
 
 
 
4月份两市股指强势上攻，上证指数(资讯 行情 论坛)收盘本月大涨10.931%，创出3年半来最大单月涨幅；深成指收盘上涨9.492%。上证指数月K线上以一根光头光脚的大阳线报收，一举突破1300、1350、1400等关键的心理压力点位，且交投非常踊跃，强势特征非常之明显。有色金属板块、房地产板块、石化股、金融股等蓝筹板块轮番活跃且延续性较好，热点此起彼伏，新老龙头的轮番炒作也使市场对于节后的走势充满了想像的空间。

从基金一季报看出，在面临被动大量赎回的不利情势下，基金继续大幅增仓，但各行业之间还是区别对待。近期连续大跌的G中兴(资讯 行情 论坛)在一季度已经遭到了基金的大幅减持，而G万科(资讯 行情 论坛)、G招行(资讯 行情 论坛)、贵州茅台(资讯 行情 论坛)等一批行业龙头得到了大幅增持，而有色金属股、地产股等一季度涨幅较大的股票也被大幅增持。虽然很难找到足够理由判断究竟是基金发掘了热点还是基金跟随了热点，但从基金在股票投资方面获得的收益来看，策略运用还是相当成功的。

5.1节后，再融资、IPO等相对偏空的因素将陆续出台，贷款利息提高对于相关板块的负面效应也有可能显现，但QFII额度的扩容和券商融资融券业务将从各方面起到很好的对冲作用。股市赚钱效应带来的场外增量资金的入场也会使新老划断的资金压力有所减轻，相信节后股市还能有比较良好的表现。

相对于股市的良好表现，债市却是表现疲软，跷跷板效应再次体现。上证国债指数(资讯 行情 论坛)本月下跌0.236%；企业债方面本月更是重挫1.25%，创出近两年来最大单月跌幅。外汇管理政策改革使QDII即将开闸，一季度固定资产投资依然过热带来的管理层宏观调控预期，股市的良好表现对债市资金的牵引作用，都是众多债市的机构投资者在各种预期不是非常明朗的情况下加速了离场的节奏。但从目前的态势看，市场的承接力度也非常的弱，债市在节后向下继续寻找平衡的概率较高。

从配置型基金的持仓也可以看出，近两季度以来其在债券方面的投资比例持续下降，股票投资的比例显著上升，多只基金品种的股票持仓比例已经超过股票型基金的比例，配置型基金股票化的态势已经越发明显。总体来看，配置型基金所采用的投资策略还是相当成功的。